L'Analisi Fondamentale (FA) è un metodo per misurare il valore intrinseco di un bene esaminando i fattori economici e finanziari. Gli analisti fondamentali studiano tutto ciò che può influenzare il valore del bene e il loro obiettivo è quello di trovare un numero che possano confrontare con il prezzo corrente per capire se è sottovalutato o sopravvalutato. Pertanto, alcuni dei fattori dell'analisi fondamentale possono interessare anche gli analisti tecnici.
In questa lezione risponderemo a tutte le domande correlate, come ad esempio:
In questa lezione discuteremo di questi temi e di come questi dati vengono interpretati dall'analisi fondamentale per investire in diversi mercati e titoli e forex. Cominciamo con la definizione di analisi fondamentale.
Cos'è l'Analisi Fondamentale
L’analisi fondamentale è lo studio volto a designare il “prezzo corretto” di uno strumento, lo stesso obiettivo perseguito dall'analisi “tecnica”. Ma la differenza è che nell'analisi fondamentale vengono considerati i fattori economici e finanziari che influenzano il prezzo. Questi includono lo stato dell'economia, le condizioni del settore e fattori microeconomici come l'efficacia della gestione dell'azienda. L'obiettivo dell'analisi fondamentale è arrivare a un numero che l'investitore può confrontare con il prezzo corrente di un'azione o di un altro bene per capire se è sottovalutato o sopravvalutato.
Ad esempio, nel caso delle azioni, l'analisi fondamentale tiene conto di alcuni fattori che riguardano la società, come la capitalizzazione, i bilanci e altri. Nel Forex, l'analisi fondamentale considera i dati macroeconomici che possono avere un impatto maggiore o minore su un paese o una comunità associati a una determinata valuta.
Questo metodo di analisi delle azioni è considerato da alcuni in contrasto con l'analisi tecnica (vedi Lezione 11). Altri esperti invece credono che alcuni aspetti possano essere usati come complemento e in questa lezione parleremo di come questo sia possibile.
Dato interessante: le dinamiche alla base dell'analisi fondamentale sono così affascinanti che, una volta apprese, possono portare un trader ad interessarsi ancora di più a questa attività.
Ti starai chiedendo se le piattaforme di trading CFD possono essere utilizzate anche per praticare l'analisi fondamentale. Ebbene, la risposta è sì. Piattaforme di trading come quelle che abbiamo presentato in questo corso, eToro, Plus500 o Capital.com, consentono di fare l'analisi fondamentale.
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Ora diamo un'occhiata all'analisi fondamentale dal punto di vista dei mercati finanziari azionari e forex.
Analisi fondamentale delle azioni
In relazione alle azioni di una società, l'analisi fondamentale dovrebbe includere una valutazione della solidità finanziaria e della redditività. È necessario esaminare aspetti economici, finanziari e patrimoniali, al fine di determinare il valore intrinseco (o fair value) dell'impresa.
Ad esempio, se questo valore è inferiore al prezzo di mercato, il trader potrebbe concludere che il titolo è sopravvalutato e interpretarlo come un segnale di vendita. Viceversa, se il valore intrinseco è superiore al prezzo di mercato, potrebbe essere un'indicazione all'acquisto.
Allo stesso modo, nello studio di analisi fondamentale possono essere inclusi anche tutti i fattori micro e macroeconomici che hanno un impatto sull'azienda. L'obiettivo dell'analisi fondamentale è quindi quello di avere una visione ampia e profonda dei mercati, del settore in cui opera l'azienda, dell'amministrazione e del suo business plan e soprattutto del rendiconto finanziario, che è il principale strumento di valutazione utilizzato in questo tipo di analisi.
I principali indicatori di analisi fondamentale sono: ROA, ROE, P/E, Beta Index, Dividend/Profitability, ecc.
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Analisi fondamentale nel Forex
Nel caso del forex, il fattore che più influenza l'andamento delle valute nel mercato dell'analisi fondamentale è il tasso di interesse.
Facciamo un esempio per capirlo. Se il presidente della BCE o della Fed in una delle sue conferenze annuncia il taglio o l'aumento dei tassi di interesse in base alle loro politiche monetarie, questo avvenimento avrà un forte impatto sulle valute di riferimento.
Altri dati che influenzano le valute sono l'inflazione, l'occupazione, il bilancio commerciale, ecc.
Diamo ora uno sguardo più da vicino a due fattori che possono influenzare il prezzo di un bene.
L'analisi fondamentale nella vita di tutti i giorni
Ci sono fattori che tendono ad avere un impatto profondo sull’analisi fondamentale, come:
La vita quotidiana
I rumors
Per operare nel Forex, così come in altri mercati finanziari, è necessaria almeno una conoscenza generalizzata dei concetti di economia. Si tratta di acquisire almeno le nozioni di analisi fondamentale. Ma prima di citare alcuni degli indicatori più importanti e il loro impatto sui mercati, dobbiamo considerare alcuni fattori come:
Gli indicatori si riferiscono ad elementi macroeconomici che devono essere esaminati in relazione ai diversi mercati finanziari.
Una relazione positiva è il risultato dell’aumento di un indicatore macro seguito da un aumento del prezzo di mercato.
Una relazione negativa deriva da un aumento dell'indicatore macro seguito da una diminuzione del prezzo di mercato.
Una relazione forte indica che la variazione del mercato è molto probabile se c'è un cambiamento nell'indicatore
Una relazione debole indica che la variazione del mercato è più incerta (meno probabile) se c'è un cambiamento nell'indicatore
Vita quotidiana
Nella vita di tutti i giorni diventano evidenti diversi fattori che vengono presi in considerazione nell'analisi fondamentale del Forex, come ad esempio: l'economia, i prezzi delle case, i prezzi al consumatore, il tasso di occupazione, ecc. Quindi seguire le notizie economiche potrebbe permetterci di avere un'idea dell'effetto che queste hanno sulla vita di tutti i giorni e di come si manifesta. Nel caso di un trader, potrebbe ad esempio seguire alcune notizie specifiche per trarne vantaggio prima di eseguire un'operazione. Tra le notizie importanti ci sono anche quelle riportate nei quotidiani specializzati.
Rimanere aggiornati con le ultime notizie fa parte dell'analisi fondamentale nel trading. Alcuni, infatti, sanno trarre vantaggio dalle notizie tenendosi al passo con i media ed entrando o uscendo dal mercato di conseguenza.
D'altra parte, nel Forex le valute sono influenzate anche dai paesi da cui provengono, a parte le grandi organizzazioni. Ad esempio, le valutazioni sulle condizioni contrattuali dei dipendenti influiscono sul risparmio e, quindi, sui consumi.
Risparmio e consumo sono importanti per il benessere macroeconomico di un Paese, poiché influenzeranno gli investimenti, l'occupazione e infine il PIL.
Rumors
Oltre ai fattori reali, anche i rumors potrebbero influenzare le azioni, motivo per cui vengono prese in considerazione nell'analisi fondamentale. Per "rumors" intendiamo voci non ufficiali, sensazioni o semplici previsioni, che spesso condizionano lo sviluppo delle azioni.
Pertanto, di solito i rumors sono inclusi nell'analisi fondamentale al fine di apportare determinate correzioni.
Qual è la relazione tra gli indicatori e il mercato Forex?
Nel mercato forex, gli indicatori economici che stiamo analizzando possono avere una relazione forte o debole. Ad esempio, i dati sul PIL e sulla disoccupazione hanno una rilevanza abbastanza incerta o debole, mentre i dati sull'inflazione e sui tassi di interesse hanno un forte impatto. In effetti, è molto probabile che un cambiamento di questi indicatori sia seguito da un cambiamento nel mercato.
Alcune relazioni tra gli indicatori e il mercato forex sono:
PIL: positivo - debole
Disoccupazione: negativo - debole
Inflazione: negativo - forte
Tassi di interesse: positivo - forte
Ad esempio, il rapporto tra il mercato Forex e il PIL insieme alla disoccupazione è debole. Al contrario, la relazione tra inflazione e tasso di interesse con il mercato Forex è forte. Successivamente, vedremo alcune di queste relazioni nella pratica.
Cosa determina la relazione forte o debole
Se il PIL aumenta, c'è una probabilità incerta che aumenterà anche il valore della valuta di riferimento.
All'aumentare della disoccupazione, c'è una probabilità incerta che il valore della valuta di riferimento diminuisca.
Con l'inflazione la relazione è negativa-forte. Ciò significa che quando l'inflazione aumenta, il valore di mercato della valuta di riferimento diminuisce. Ad esempio, se l'inflazione nella zona euro aumenta, il valore dell'euro molto probabilmente diminuirà.
I tassi di interesse hanno una relazione positiva. Infatti, se i tassi di interesse aumentano, aumenterà anche il valore della valuta di riferimento. Ad esempio, se la BCE alza i tassi, probabilmente aumenterà anche il valore dell'euro.
A differenza delle molte relazioni deboli che esistono nel Forex, in altri mercati, come azioni e obbligazioni, sono forti.
Questa ricerca sugli indicatori Forex può essere effettuata anche con informazioni in rete. Tieni presente che alcuni indicatori economici influenzano il prezzo dei mercati valutari di riferimento.
Gli indicatori che abbiamo menzionato sono solo alcuni dei più importanti nell'analisi fondamentale. Ogni giorno governi, agenzie di rating e vari organismi economici pubblicano un gran numero di indicatori economici.
Questi dati, oltre ad essere un bilancio del momento, sono un indicatore del reale stato di salute dell'economia che si sta considerando, come l'economia di un singolo paese o di una comunità di paesi (come l'UE). I dati ottenuti sono definiti "fondamentali".
Dietro il termine "fondamentale" ci sono indicatori macroeconomici, come i già citati PIL e disoccupazione.
Cosa sono i dati di Consenso o Convalida
Si parla poco del termine Consenso o Convalida dei Dati, ma vediamo brevemente cosa sono. Il consenso (o la convalida) degli indicatori economici è molto importante in quanto rappresenta i dati che gli analisti si aspettano. Ecco perché gli analisti fondamentali cercano questi dati per il consenso o la convalida.
Viene generalmente chiamato il "valore atteso" degli analisti, sebbene in alcuni studi economici sia conosciuto con il suo nome tecnico, comprensibile solo agli esperti. Ma il consenso non è solo una previsione, bensì qualcosa di più importante. Come mai? Perché le previsioni degli analisti influenzano il mercato, a volte in maniera decisiva.
Ad esempio, se un'agenzia di rating prevede che il PIL giapponese avrà una variazione negativa di 1 punto percentuale, quasi sicuramente gli investitori inizieranno a muoversi seguendo quella indicazione e questo di conseguenza si ripercuote anche sul mercato Forex.
Dati relativi e dati assoluti
I dati degli indicatori economici sono suddivisi in due grandi categorie:
dati assoluti (riferiti ad un periodo specifico)
dati relativi (che confrontano più periodi)
È possibile effettuare confronti tra i dati del secondo trimestre e i dati del primo trimestre. Ad esempio possiamo confrontare i dati del primo trimestre 2014 con quelli del primo trimestre 2013. Ovviamente oltre ai trimestri si possono confrontare mesi, semestri, ecc.
Dove cercare dati di consenso o di convalida
I trader di analisi fondamentale possono cercare dati di consenso o di convalida o altri dati ufficiali in Internet, dove è possibile ottenere informazioni su date e orari specifici in cui determinate informazioni verranno pubblicate o trasmesse.
Tali comunicazioni possono essere emesse tramite una newsletter pubblicata su un sito web ufficiale (ad esempio, un'agenzia di rating governativa o di consenso) o in una conferenza stampa.
Pertanto, oltre a sapere cosa sono gli indicatori economici e come si relazionano ai mercati finanziari, bisogna anche saperli interpretare. In altre parole, cercare di capire come influenzano i prezzi dei diversi asset.
Allo stesso modo, vanno interpretati i fattori che influenzano la crescita e il declino di un paese, poiché sono elementi essenziali per prevedere i movimenti della valuta di riferimento e la sua influenza.
Come vengono interpretati gli indicatori economici
Tra gli indicatori economici importanti nell'analisi fondamentale ce ne sono alcuni che influenzano anche la vita quotidiana. Ad esempio, nel Forex, i fattori o gli indicatori economici devono essere interpretati in modo specifico in base ad alcuni dei seguenti settori:
PIL o Prodotto Interno Lordo - GDP o Gross Domestic Product
Produzione Industriale - Industrial Production
Ordini di beni durevoli - Durable Goods Orders
Vendite al dettaglio - Retail Sales
Inventari dell’impresa - Business Inventories
Stocks all'ingrosso - Wholesale Trade
Ordini di fabbrica - Factory Orders
Reddito delle famiglie - Personal Income
Oneri di consumo - PCE o Personal Spending, Personal consumption Expenditure, Personal Expenditure
Tasso di disoccupazione - Unemployment Rate
Bilancio commerciale - Trade Balance
Tasso di interesse o tasso di riferimento
Questi indicatori economici sono quelli più conosciuti e abbiamo inserito alcuni nomi sia in italiano che in inglese per familiarizzare con alcuni termini.
Alcuni di questi termini forse li avrete già sentiti, dato che vengono quotidianamente citati nelle analisi economiche dei telegiornali, suscitando scalpore in apertura. I termini più noti sono senza dubbio il PIL, il tasso di disoccupazione e il reddito familiare.
Diamo uno sguardo più da vicino a come vengono interpretati alcuni di questi fattori che fanno parte dell'analisi fondamentale.
PIL o prodotto interno lordo
Un PIL elevato è generalmente seguito da aumenti dei tassi di interesse o, almeno, da aspettative di aumento. Infatti, essendo un fattore positivo, porta solitamente il Paese ad un aumento dei tassi per rafforzare la propria moneta. Questo però accade solo se lo stato non teme che l'inflazione possa danneggiare la fiducia nella stessa valuta. Ad esempio, se il Giappone aumenta il suo PIL e decide di aumentare i tassi di interesse, lo YEN varrà di più. La conseguenza sarà un aumento del costo per chi acquista dall'estero dove il cambio si rafforza a favore dello YEN.
Ciò significa che se l'aumento dell'inflazione può colpire negativamente il benessere del paese, lo stato non alzerà i tassi di interesse né li riporterà immediatamente al livello precedente.
I paesi interessati ad attrarre capitali hanno un'inflazione bassa, quindi anche se hanno un PIL elevato, non sono interessati ad aumentare i tassi di interesse. Questo è il motivo per cui non mostrano grandi variazioni nelle relazioni monetarie, cioè nelle coppie di valute.
Esistono indicatori in grado di anticipare l'evoluzione futura del PIL nell'analisi fondamentale? Sì, poiché il PIL dipende dall'evoluzione della domanda aggregata. Pertanto, considerando il PIL come un'offerta secondo il modello macroeconomico, la domanda è composta da consumi, investimenti, scambi di azioni ed esportazioni nette.
In sintesi, analizzando le componenti della domanda, è possibile percepire una possibile evoluzione del PIL. Fondamentalmente, questo è ciò su cui si basano i trader dell'analisi fondamentale per prevedere la variazione della percentuale del PIL in un periodo futuro.
Produzione industriale
I dati sulla produzione industriale o Industrial Production sono generalmente pubblicati insieme al tasso di utilizzo della capacità produttiva. Se questo tasso supera l'85%, possono verificarsi forti squilibri di inflazione nel processo di produzione.
Vendite al dettaglio
Una crescita delle vendite al dettaglio o Retail Sales costituisce un rafforzamento. Pertanto, parlando di PIL, se si prevede un aumento dei tassi, i trader solitamente investono (al rialzo o al ribasso) nel rafforzamento di una valuta.
Domanda di beni durevoli
Se la domanda di beni durevoli o Durable Goods Orders cresce, viene interpretato come un segnale di rafforzamento dell'economia ed è una previsione di aumento dei tassi.
Domanda per l'industria
Se la domanda per l'industria o Factory Orders aumenta, significa che la produttività potenziale delle aziende cresce, così come crescono i loro profitti. Questo fattore viene utilizzato come base per valutare se si verificherà una recessione nell'economia di un paese nel prossimo futuro.
Al contrario, se la domanda aumenta, la recessione non si verificherà, ma ci sarà un rafforzamento delle aziende e degli indici azionari.
Stock di aziende o stock di grossisti
Se l'inventario di un'azienda (business inventories) o l'inventario dei grossisti (wholesale trade) diminuiscono, sarà un fattore positivo per l'economia, soprattutto alla fine di una recessione o altri periodi delicati.
Reddito familiare
Maggiore è il reddito familiare (personal income), maggiori sono le possibilità di un aumento dei consumi e del risparmio. Per risparmio intendiamo depositi bancari e investimenti. Indubbiamente, questi dati sono un termometro fondamentale per testare il benessere di un Paese.
La spesa personale è indubbiamente interpretata come un fattore positivo, poiché denota benessere, ma può anche diventare un elemento scatenante dell'inflazione.
Bilancio Commerciale
Il bilancio commerciale o Trade Balance è molto importante nel Forex in quanto si tratta di esportazioni e importazioni. Le esportazioni e la tendenza alle esportazioni determinano la forza di un'attività economica estera e la sua competitività.
D'altra parte, le importazioni sono il risultato dell'economia interna. Un forte deficit commerciale è accompagnato da una valuta debole e di conseguenza perde terreno nei rapporti di cambio.
Disoccupazione
Come è noto, il tasso di disoccupazione o unemployment rate fa sì che la Banca Centrale riduca i tassi di interesse se sono troppo alti.
Prezzi
L'inflazione crea incertezza e rende difficile l'analisi dei dati in alcuni scenari economici, e spesso porta a un andamento negativo dei corsi azionari. Di conseguenza, le autorità alzano i tassi di interesse e limitano la liquidità per far fronte all'inflazione.
Inoltre, l'inflazione provoca l'indebolimento della moneta nazionale, soprattutto quando diminuisce la competitività delle merci esportate.
Tassi di interesse
Alcune decisioni significative influenzano l'andamento dei prezzi delle valute al momento del loro annuncio. Il tasso di interesse variabile ha il suo maggiore impatto sul mercato Forex, sul mercato azionario e sul mercato obbligazionario.
Ad esempio, se il presidente della Fed annunciasse un taglio dei tassi di interesse in una conferenza, ciò avrebbe effetti immediati sui cross valutari di riferimento. Di conseguenza, forse un trader di analisi fondamentale approfitterebbe dell'annuncio per chiudere posizioni aperte con le valute coinvolte che potrebbero essere rischiose.
Insomma, tutto si muove in base ai tassi, alle loro tendenze e persino alle loro previsioni. Può anche accadere che i mercati basino le loro decisioni su previsioni o annunci di una variazione dei tassi, ma questi non producono poi alcun effetto al loro arrivo. Come mai? Perché i mercati si sono già adattati nel periodo di attesa.
Nel mercato valutario, ovvero Forex, un aumento reale dei tassi di interesse (al netto dell'inflazione) spingerà un aumento di capitale a causa di rendimenti più elevati. Questo fattore dovrebbe, almeno in teoria, rafforzare la valuta all'interno della relazione della coppia di valute.
Analisi fondamentale e benessere dell'economia
Tutti questi indicatori economici dell'analisi fondamentale possono essere definiti come “il benessere di una determinata economia”. Infatti, un'economia che presenta valutazioni positive su tutti questi fattori è considerata sana.
Di conseguenza, se l'economia di un paese è sana, lo sarà anche la sua valuta. Questo è il motivo per cui molti trader mantengono il dollaro USA come riferimento e come prodotto di investimento. Come mai? Perché gli Stati Uniti hanno indubbiamente un'economia forte e stabile rispetto ad altri paesi del mondo, sia in termini di occupazione che di flussi di investimenti.
Pertanto, questi dati possono aiutare a prendere determinate decisioni in merito alle posizioni da aprire o quali operazioni chiudere nell'ambito dell’analisi fondamentale. La prossima lezione tratterà alcuni suggerimenti di trading che si possono tenere a mente durante il trading.
L'82% di conti di investitori al dettaglio perdono denaro a causa delle negoziazioni in CFD con questo fornitore. Valuti se può permettersi di correre questo alto rischio di perdere il proprio denaro.
Lezione 30 Tips
Simo Ilmari Dodero
Esperto di trading e Analista dei mercati
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Esperto di analisi tecnica, price action e algoritmi quantitativi applicati al trading online sui mercati finanziari. Si è sempre interessato alla finanza, dedicando gli studi all'analisi grafica e anche all'analisi fondamentale dei mercati finanziari. Esperto nell'utilizzo di Metatrader 4 su cui ha tenuto webinar e corsi per trader principianti e intermedi.
