Yield curve: Definizione

La yield curve, o curva dei rendimenti, è un grafico che rappresenta i rendimenti (solitamente dei titoli di stato) in funzione del loro termine residuo. La curva dei rendimenti è spesso utilizzata come indicatore dell'andamento futuro dell'economia. Una curva dei rendimenti "normale" mostra che i rendimenti dei titoli a breve termine sono inferiori ai rendimenti dei titoli a lungo termine. Tuttavia, quando la curva dei rendimenti diventa "inclinata" o "invertita", con i rendimenti dei titoli a lungo termine inferiori a quelli dei titoli a breve termine, può essere un segnale di preoccupazione per l'economia, come una possibile recessione.

La curva dei rendimenti è generalmente rappresentata in modo crescente da sinistra a destra, con il termine residuo dei titoli sull'asse orizzontale e i rendimenti percentuali sull'asse verticale. Una curva dei rendimenti "normale" si presenta con una pendenza positiva, indicando che i rendimenti dei titoli a lungo termine sono più elevati rispetto a quelli dei titoli a breve termine. Ciò riflette il fatto che gli investitori richiedono un premio maggiore per vincolare il proprio capitale a lungo termine rispetto a periodi più brevi.

Perché serve la Yield Curve

L'importanza di conoscere la yield curve deriva dal fatto che può fornire informazioni preziose sull'andamento futuro dell'economia. Ecco alcune delle ragioni per cui è importante saper interpretare la yield curve:

1. Previsioni economiche: La forma e l'inclinazione della curva dei rendimenti possono fornire indicazioni sulle aspettative degli investitori riguardo alla futura crescita economica e all'inflazione. Una curva dei rendimenti normale suggerisce una prospettiva di crescita economica stabile, mentre una curva piatta o invertita può essere un segnale di preoccupazione per una possibile recessione economica.

2. Politiche monetarie: La Federal Reserve e altre banche centrali utilizzano la curva dei rendimenti come guida per le decisioni sulle politiche monetarie. Una curva dei rendimenti piatta o invertita potrebbe spingere le banche centrali a ridurre i tassi di interesse per stimolare l'economia, mentre una curva dei rendimenti normale potrebbe suggerire una politica monetaria più restrittiva.

3. Decisioni di investimento: Gli investitori utilizzano la curva dei rendimenti per prendere decisioni di allocazione del capitale. Ad esempio, quando la curva dei rendimenti è invertita, cioè i rendimenti dei titoli a lungo termine sono inferiori a quelli dei titoli a breve termine, gli investitori potrebbero preferire posizioni più difensive e investimenti a breve termine.

Esempio reale: Nel corso della storia, le inversioni della yield curve sono state spesso associate a periodi di recessione economica. Ad esempio, nel 2007, poco prima della crisi finanziaria globale, la curva dei rendimenti si era invertita negli Stati Uniti, con i rendimenti dei titoli a 10 anni inferiori a quelli dei titoli a 2 anni. Questo è stato interpretato come un segnale di imminente recessione economica, che si è poi verificata nel 2008-2009.

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FAQ

Cosa significa una curva dei rendimenti "inclinata" o "invertita"?

Una curva dei rendimenti "inclinata" si verifica quando i rendimenti dei titoli a lungo termine sono più elevati rispetto ai rendimenti dei titoli a breve termine. Una curva dei rendimenti "invertita" si verifica quando i rendimenti dei titoli a lungo termine sono inferiori a quelli dei titoli a breve termine. L'inversione della curva dei rendimenti è spesso considerata un segnale di preoccupazione per l'economia.

Quali fattori influenzano la forma della curva dei rendimenti?

La forma della curva dei rendimenti può essere influenzata da una serie di fattori, tra cui le aspettative degli investitori sulla crescita economica, l'inflazione, le politiche monetarie delle banche centrali e gli eventi geopolitici. Cambiamenti in questi fattori possono influire sull'offerta e sulla domanda di titoli di stato a diverse scadenze, modellando così la curva dei rendimenti.

Come utilizzano gli investitori la curva dei rendimenti nelle decisioni di investimento?

Gli investitori utilizzano la curva dei rendimenti per prendere decisioni di investimento, ad esempio allocando il loro capitale in titoli di stato a breve termine o a lungo termine a seconda delle loro aspettative sull'economia. Possono anche utilizzare la curva dei rendimenti come strumento per valutare l'attrattività relativa di diverse classi di attività o per identificare opportunità di arbitraggio.